Firemní sázka na bitcoin má odvrácenou stranu. 50 největších hráčů ztratilo 83 miliard dolarů
Bitcoin se stal součástí finanční strategie desítek veřejně obchodovaných společností. Některé z nich ale nezůstávají pouze u nákupu kryptoměny a pomocí emisí akcií, dluhu či dalšího kapitálu se snaží zvyšovat množství BTC připadající na jednu akcii. Strategie může v době růstu výrazně posílit výnosy investorů, při poklesu trhu ale stejným způsobem násobí rizika.
Nejznámějším příkladem je Strategy, která svůj model postavila na kombinaci nákupů bitcoinu, emisí akcií a dluhového financování. Pokud současně roste cena BTC i hodnota akcií společnosti, vyšší valuace umožňuje získávat další kapitál a nakupovat další kryptoměnu. Tento pozitivní cyklus se však může rychle obrátit ve chvíli, kdy bitcoin začne klesat a investoři ztratí ochotu firmě poskytovat další finance.
„Samotný počet bitcoinů v rozvaze ještě nevypovídá o tom, jak atraktivní je akcie dané společnosti. Investor musí sledovat také zadlužení, nové emise akcií, náklady na financování a především množství BTC připadající na jednu plně zředěnou akcii,“ uvádějí analytici Crypto-Globe.com.
Investor nekupuje jen bitcoin, ale celý finanční model
Rizika tohoto modelu se naplno ukazují při horších podmínkách na trhu. Padesát největších bitcoinových treasury společností ztratilo od července 2025 dohromady přibližně 83 miliard dolarů tržní hodnoty. Firmám přitom dál zůstávají náklady na úroky a další závazky, zatímco hodnota jejich hlavního aktiva může rychle klesat.
Akcie bitcoinových treasury společností proto nejsou jednoduchou náhradou přímého nákupu BTC. Do jejich výsledku vstupuje také zadlužení, případné preferenční akcie, nové emise, valuace firmy i schopnost managementu získávat kapitál za výhodných podmínek. Důležitější než samotná velikost bitcoinové rezervy tak může být vývoj množství BTC připadajícího na jednu akcii.
„Akcie bitcoinové treasury společnosti proto nelze považovat za jednoduchou náhradu přímého nákupu bitcoinu. Vedle vývoje ceny kryptoměny jejich hodnotu ovlivňuje také finanční páka, ředění akcií, valuace společnosti a rozhodování managementu,“ uvádí se v analýze na Crypto-Globe.com.
